锡业股份(000960):锡冶炼核心技术新突破,公司利润端有望持续增厚-事件点评

#核心观点：

   1、锡业分公司获得美国知识产权局专利授权，实现国际专利授权零突破，标志着锡冶炼领域核心技术重大突破。

   2、专利技术实施后带来显著成效：烟尘率降低2.5%，含锡物料煤耗下降3.5%，电耗降低4.09%，年创经济效益超过3000万元。

   3、2025年一季度营业收入97.29亿元，同比增长15.82%；归属母公司净利润4.99亿元，同比增长53.08%。

   4、锡、铜、锌等金属市场价格上涨是业绩增长主要原因，2025年一季度锡、铜、锌均价分别为26.67、7.80、2.40万元/吨。

   5、公司期间费用率为4.01%，财务费用较上年同期下降50.18%。

   6、全球锡矿供应紧张，东南亚传统锡矿主产国政策收紧，导致锡价震荡走高。

   7、2025年一季度有色金属总产量8.22万吨，其中锡2.42万吨、铜2.44万吨、锌3.33万吨，铟锭30吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为22.74亿元、24.84亿元、26.80亿元，EPS分别为1.38元、1.51元、1.63元，对应PE为9.92倍、9.08倍、8.42倍，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   金属价格波动，下游需求增长不及预期，供应链与生产运营风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。