可孚医疗(301087):深耕家用医疗器械,经营趋势向好-深度研究报告

#核心观点：

   1、可孚医疗是国内领先的综合性家用医疗器械企业，产品覆盖康复辅具、医疗护理、健康监测、呼吸支持及中医理疗五大领域。

   2、公司业务线下+线上双轮驱动，电商交易指数在医疗器械类目中长期保持领先，并与数十家连锁药店百强企业合作。

   3、康复辅具业务推动拓展背背佳和听力业务，有望开启新一轮成长周期。

   4、健康监测业务与欧态科技合作研发的免校准CGM产品获批上市，产品性能位于国产第一梯队，价格优势显著。

   5、公司自有品牌收入占比超80%，自产产品收入占比从18年的22%提升至23年的57%。

   6、公司推进AI技术应用，改善运营效率。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为3.8、4.5、5.4亿元，同比+20.3%、+20.5%、+20.1%，对应EPS分别为1.79、2.16、2.60元。给予公司25年25倍PE估值，对应目标价约45元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1、新品推广进展不及预期；2、家用医疗器械行业价格竞争加剧；3、并购整合效果不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。