稳健医疗(300888):品牌向上,医疗+消费高质成长-公司深度

#核心观点：

   1、稳健医疗以医用敷料代工起家，通过自主研发全棉水刺无纺布切入消费品领域，形成“医疗+消费”双轮驱动模式。

   2、2024年公司营收89.8亿元（+9.7%），归母净利润7.0亿元（+19.8%）。

   3、卫生巾行业集中度持续下滑（CR3从2020年28.3%降至2024年21.4%），中小品牌通过差异化产品和抖音等新渠道崛起。

   4、全棉时代卫生巾、棉柔巾等产品2025Q1营收同比+73.5%、+38.6%、+23.4%，增长动能强劲。

   5、公司通过收并购完善医用耗材业务品类，覆盖低值医用耗材七大类中的六大类，B端+C端+出口多维发力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为111.1、128.0、145.9亿元，同比+23.8%、+15.2%、+13.9%；归母净利润分别为10.1、12.6、15.0亿元，同比+44.9%、+24.8%、+19.2%。可比公司2025年平均PE为23.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，收购业务整合不及预期，终端需求不及预期，原材料价格波动

  

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