乐普医疗(300003):创新+消费共振,心血管平台加速多元化转型

#核心观点：

   1、聚乳酸面部填充剂国内第7证，公司正式进入医美领域。聚左旋乳酸微粒真皮组织填充剂是再生类医美产品，刺激胶原蛋白生成，具有优异的生物相容性、可降解性和安全性。

   2、根据弗若斯特沙利文预测，我国基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂在2024年的出厂端市场规模预计约11亿元、2030年有望增长至约38亿元，年复合增长率接近23%。

   3、公司持股乐普生物13.17%股份，乐普生物作为国内ADC领域的领军企业，旗下首个商业化产品PD-1普特利单抗销售快速放量贡献现金流。

   4、公司持有上海民为生物54.50%股份，自主研发GLP-1/GIP/GCGR三靶点Fc融合蛋白MWN101注射液已完成肥胖和2型糖尿病的II期临床试验。

   5、乐普医疗是以心血管植介入器械起家的大健康产业平台，器械板块预计2025年增长10~15%，药品板块2025年预计恢复至25~30%增速，医疗服务板块有望恢复增长态势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为67.81/74.63/81.41亿元，归母净利润为9.27/11.91/13.65亿元，对应PE为26X/21X/18X，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策风险、渠道建设不及预期、产品研发注册不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。