锦波生物(832982):引入养生堂战略投资,渠道研发多维协同-跟踪报告

#核心观点：

   1、公司重组胶原冻干纤维大单品处于快速成长期，凝胶新品商业化落地贡献业绩增量。

   2、公司与养生堂有限公司签订股份认购协议，对方以现金方式认购公司定向发行的全部股票，发行价格为278.72元/股，交易完成后养生堂将持有公司5%以上股份。

   3、养生堂是农夫山泉、万泰生物的控股股东，拥有覆盖超300万零售终端的消费网络，在工业化生产、严肃医疗产品转化及市场商业化方面经验丰富。

   4、本次合作有望通过渠道、产业化、研发和商业化四个维度实现协同效应。

   5、定增拟募集资金不超过20亿元，用于人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目及补充流动资金，加速研发成果转化。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年EPS预测为9.67元、13.23元、17.03元，目标价435.03元，维持"增持"评级。2025-2027年营业收入预测为2168、2929、3765百万元，净利润预测为1112、1522、1960百万元。

  

   #风险提示：

   行业景气度下行；行业竞争加剧；医疗事故风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。