海博思创(688411):受益于储能需求增长,海外业务持续推进-公司动态研究报告

#核心观点：

   1、公司是国内领先的电化学储能系统解决方案与技术服务提供商，专注于电化学储能系统的研产销，为全链条客户提供储能系统一站式整体解决方案。

   2、公司毛利率高于行业平均水平，主要由于：不以低价内卷为竞争策略；注重技术降本；采购具备规模化集采优势；生产计划安排注重结合项目运输半径、规模化制造等因素。

   3、136号文出台后，风电、光伏未来收入预期的不确定性将促使加装更多储能，预计储能规模长期会呈现增长趋势，公司将直接受益。

   4、公司海外业务持续推进，已在全球主要地区布局营销及售后网点，储能系统产品和解决方案已取得主要储能市场的认证证书。2024年公司境外收入达5.4亿元，占主营收入的6.5%，毛利率达42.14%，明显高于国内业务。

   5、公司在海外储能业务多方面持续推进：积极拓展海外项目，自研的PCS产品已获欧美认证；重点布局了欧洲、北美、中东和亚太四个区域；预计欧洲市场将迎来爆发式增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年收入分别为103.41、123.89、142.33亿元，EPS分别为4.52、5.56、6.67元，当前股价对应PE分别为18.6、15.1、12.6倍，考虑到公司储能业务布局领先，海外持续推进，首次覆盖，给予"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   储能需求不及预期风险、储能系统价格波动风险、海外业务拓展风险、竞争加剧风险、大盘系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。