纳科诺尔(832522):干法取代湿法、受益固态发展-深度研究

#核心观点：

   1、干法工艺较湿法工艺简化了涂布、干燥及溶剂回收等环节，可节省约1500~3000万人民币初始投资成本，缩减13%~16%厂房面积，使整体电池制造成本下降约10%~15%。

   2、干法辊压机采用多级多道辊压方法，配备10-20辊的辊系，显著提升设备结构复杂度与价值量。

   3、公司研发聚焦干法电极与固态电池领域，已推出干法电极设备系列产品及GWh级量产设备，并在固态电池设备领域取得技术突破。

   4、公司辊压机在运行速度、辊压精度、设备规格等方面处于市场前列，与头部新能源企业保持良好合作关系。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入分别为15.8/23.7/35.56亿元，归母净利润分别为2.44/3.62/5.44亿元，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新签合同和合同执行低于预期；干法电池生产取代湿法电池生产进度低于预期；业绩预测和估值不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。