太辰光(300570):光连接器件领军,CPO交换机核心标的-深度研究

#核心观点：

   1、公司是国内光纤连接器领军企业，与全球光纤龙头康宁深度绑定，康宁占公司收入比重的70%，并通过康宁间接供应英伟达、微软等北美客户。

   2、主营产品MPO进入上行周期，具备量价齐升逻辑：GPU集群组网架构升级增加MPO用量；传输速率提升带来MPO芯数增加和单价提升。

   3、公司在MPO行业具备竞争优势：与康宁紧密合作进入北美供应链；布局上游MT插芯提高盈利能力，1Q25毛利率达42%行业领先。

   4、MPO市场伴随CPO、OIO技术演进持续扩容，公司配套产品不断拓展，可配套价值量提升，率先进入英伟达CPO供应链。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为20.11亿元（+46%）、28.11亿元（+40%）、38.50亿元（+37%）；预计归母净利润分别为4.30亿元（+65%）、6.23亿元（+45%）、8.51亿元（+37%）。给予公司2025年70倍PE，对应6个月目标价为132.30元，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   单一大客户依赖风险、中美关税摩擦风险、CPO交换机渗透率不及预期、行业竞争加剧风险、汇率波动风险、大股东减持风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。