上汽集团(600104):尚界品牌持续推进,海外市场仍是重要增长点

#核心观点：

   1、上半年海外销量同比转正，预计海外市场仍是公司未来大自主重要增长点。6月海外及出口销量9.06万辆，同比增长11.5%；上半年海外及出口累计销量49.41万辆，同比增长1.3%。

   2、公司整体销量同比六连涨。6月整体批发销量36.53万辆，同比增长21.6%；1-6月整体批发销量205.26万辆，同比增长12.4%。

   3、自主板块销量稳步增长，与华为合作尚界品牌新车型下半年将上市。上汽乘用车6月批发销量6.31万辆，同比增长15.5%；1-6月累计销量36.77万辆，同比增长9.8%。

   4、合资品牌销量同环比回暖，预计合资品牌不会成为公司盈利负担。上汽大众/上汽通用6月销量9.28/4.70万辆，同比增长13.1%/80.6%；1-6月累计销量49.21/24.51万辆，同比-3.9%/+8.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS分别为0.95、1.03、1.15元，维持可比公司25年PE平均估值25倍，目标价23.75元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   公司改革力度低于预期、上汽自主及合资品牌销量低于预期、汽车出口政策变化影响、汽车行业价格战风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。