寿仙谷(603896):业绩承压,新产品新渠道探索打开成长空间

#核心观点：

   1、2024年营业收入6.92亿元（-11.81%），归母净利润1.75亿元（-31.34%），扣非净利润1.43亿元（-36.96%），经营现金流净额2.13亿元（-32.25%）。2025Q1营业收入1.71亿元（-22.68%），归母净利润0.58亿元（-24.32%），扣非净利润0.39亿元（-42.91%）。

   2、公司持续巩固和完善"名医、名药、名店"销售模式，省外市场实行经销改制模式，广东、安徽、湖北等完成经销商改制。推进"百城千店"计划，探索连锁药店+专卖店模式，累计开设16家连锁药店。

   3、2024年寿仙谷牌铁皮石斛菊花胶囊取得国家保健食品注册证书，2025年6月公司公告"寿仙蓝?破壁灵芝孢子粉"及"寿仙红?破壁灵芝孢子粉"2款产品完成了国产保健食品备案工作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为7.30、7.90、8.62亿元，归母净利润分别为1.91、2.13、2.39亿元，当前股价对应PE分别为22、20、18倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   居民消费力下降产品需求减少风险，省外渠道推广不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。