青岛啤酒(600600):深耕国内国际市场,坚定落实多产品组合

#核心观点：

   1、公司将持续深耕国内国际市场，国内实施“一纵两横”战略（沿黄、沿海、沿江），海外推进“一弧三翼多点”布局，重点拓展韩国、俄罗斯等潜力市场。

   2、产品战略聚焦“1+1+1+2+N”组合：经典/纯生/白啤为核心基础，精品原浆/水晶纯生为生鲜赛道重点，奥古特、崂山精品等为补充。

   3、通过新产品开发（健康、国风等）、新渠道（连锁餐饮）、新场景及人群（女性、高净值）挖掘增长空间，收购即墨老酒以协同渠道优势。

   4、2024年销量低基数下有望增长，成本改善趋势延续。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为331.81/339.14/344.16亿元，同比增长3.25%/2.21%/1.48%；归母净利润47.24/51.25/54.76亿元，同比增长8.73%/8.48%/6.85%。EPS为3.46/3.76/4.01元/股，对应PE 20/18/17倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   公司销售不及预期，食品安全等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。