奕瑞科技(688301):下游景气回升,新品值得期待-更新报告

#核心观点：

   1、奕瑞科技是全球领先的X线核心部件及方案供应商，探测器业务在全球已形成局部领先地位，球管等X光核心部件产品线正不断扩张。

   2、25年以来公司下游医疗、口腔、工业景气均有所回升，CT球管、硅基OLED微显示背板等新业务具备较大成长空间。

   3、24Q4以来医疗设备公开招中标量持续复苏，齿科和锂电下游景气呈现边际复苏态势。

   4、公司进军硅基OLED微显示背板生产，拟投资不超过18亿元用于相关项目，预计新增产能5000张/月。

   5、CT球管国产替代空间大，公司相关产品预计25年9月小批量生产、11月实现量产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年归母净利润分别为5.9、8.5和11.0亿元，分别同比+26%、+46%和+29%。给予公司25年PE45倍，目标价132元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）医疗设备招投标政策有所反复；2）工业X光渗透率提升进度不及预期；3）公司CT球管等新品开发进度不及预期；4）晶圆厂出货量/价不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。