三七互娱(002555):《斗罗大陆:猎魂世界》等头部游戏催化,估值有望修复-深度报告

#核心观点：

   1、公司头部游戏《寻道大千》、《Puzzles & Survival》等业绩确定性高。

   2、重点新品《斗罗大陆：猎魂世界》上线在即，官方预约人数已超过1000万，有望超越前作《斗罗大陆：魂师对决》。

   3、25Q2起公司业绩持续向上，《时光大爆炸》《英雄没有闪》等进入利润回收周期。

   4、游戏储备丰富，涵盖MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等多元品类，包括《赘婿》《代号 MLK》等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为191/219/253亿元，归母净利润分别为27.6/32.8/37.9亿元。给予公司2026年20X目标P/E估值，目标市值656亿元，对应29.7元。投资评级: 买入(维持)。

  

   #风险提示：

   立案处罚未落地、监管趋严、游戏研发及买量竞争加剧、存量游戏下滑、新游上线时间或表现不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。