中泰股份(300435):深冷领先者蓄势双赛道,煤化工扩产+海外石化释放弹性-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、深冷技术及设备的行业领先者，拥有国际先进水平的板翅式换热器、合成气及烯烃分离、天然气液化、大中型空分装置等核心设备的制造能力。

   2、公司通过收购山东中邑进入天然气运营领域，并进入大宗气体运营领域，稀有气体装置开始试生产，与Posco合作建设韩国最大的高纯度稀有气体工厂。

   3、2025Q1单季度归母净利润1.00亿元，同比+42.83%，在手订单24.60亿元。

   4、国内煤化工投资高景气，拟建或在建煤制气、煤制烯烃等项目带来大量新增投资。

   5、海外石油化工投资热潮，东南亚、非洲、中东地区化工投资增长显著。

   6、深冷产品广泛应用于天然气、煤化工及石油化工行业。

   7、拥有以板翅式换热器为基础的三大层级产品链，电子气成套装置首次出海。

   8、产品在海外市场竞争力强，海外收入占比将提高至30%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为31.48、35.71、40.58亿元，同比增长分别为15.9%、13.4%、13.6%，归母净利润分别为4.02、4.63、5.23亿元，对应EPS分别为1.04、1.20、1.36元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   订单交付周期延长的风险；煤化工项目的核准进度不及预期的风险；海外新签订单不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。