巨化股份(600160):2Q25业绩预告符合预期,长景气周期不改

#核心观点：

   1、公司预计1H25归母净利润19.7-21.3亿元，YoY+136%-155%；扣非净利润19.5-21.1亿元，YoY+146.6%-166%。

   2、2Q25单季度预计实现归母净利润11.6-13.2亿元，YoY+121.6%-152.1%，QoQ+43.5%-63.3%。

   3、2Q25氟化工原料/制冷剂/含氟聚合物材料等产品销量环比增长8.9%-58.6%，制冷剂销售均价环比+9.1%。

   4、制冷剂价格持续上涨，小品种制冷剂补涨明显，R143a/R152a/R227ea年初以来涨幅达29.6%-49.4%。

   5、非制冷剂业务实现增产增销，控股股东累计增持公司股份406.65万股，金额9,996.86万元。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025/2026年净利润22%/45%至45.31/58.22亿元，对应2025/2026年P/E为17.2x/13.4x；上调目标价15%至36.3元，对应2025/2026年P/E为21.6x/16.8x，维持"跑赢行业"评级。

  

   #风险提示：

   制冷剂配额政策变化的风险，空调需求显著下滑的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。