巨化股份(600160):制冷剂高景气延续,公司上半年归母净利大幅预增136％-155％-2025年半年度业绩预增点评

#核心观点：

   1、公司2025年半年度业绩预增，预计归母净利润为19.7亿元到21.3亿元，同比增长136%到155%；扣非归母净利为19.5亿元到21.1亿元，同比增长146%到166%。

   2、制冷剂价格上涨推动业绩增长，HCFCs生产配额削减和HFCs生产配额制实施，行业生态改善，HFCs产品价格上涨，公司主要产品产销量稳定增长。

   3、2025年上半年，公司氟制冷剂价格持续恢复性上涨，非制冷剂业务产品竞争激烈，部分产品价格上涨。

   4、公司二季度业绩预计同环比继续增长，归母净利润中枢为12.41亿元，同比+136.83%，环比+53.40%，制冷剂价格同环比上行。

   5、主流制冷剂近期价格高位运行，R22、R32、R125、R134a价格同比和环比均有上涨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年的基本每股收益是1.46元，当前股价对应市盈率是20倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   配额政策调整风险；原材料价格大幅波动风险；汽车、空调等下游需求波动风险；部分制冷剂品种需求弱于预期风险；贸易摩擦风险；出口量不及预期风险；行业供需格局恶化风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。