巨化股份(600160):业绩同比实现大幅增长,制冷剂价值进一步凸显

#核心观点：

   1、公司2025年上半年预计实现归母净利润19.7-21.3亿元，同比增长136%-155%；扣非净利润19.5-21.1亿元，同比增长146%-166%。

   2、2025Q2单季度预计实现归母净利润11.6-13.2亿元，同比增长121.6%-152.1%；扣非净利润11.6-13.2亿元，同比增长129.5%-161.2%。

   3、业绩增长主要源于制冷剂价格持续上涨，第三代制冷剂实行生产配额制后库存消化充分，下游需求旺盛，行业生态改善。

   4、2025Q2制冷剂外销量8.5万吨，均价4.09万元/吨，同比+65.3%；R32内销需求表现较好，Q2涨幅较快。

   5、含氟聚合物和含氟精细化学品表现亮眼，含氟聚合物销量1.2万吨，同比+5.3%；含氟精细化学品销售收入1.14亿元，同比+54.9%。

   6、制冷剂内外贸上涨趋势有望延续，R32打破淡季市场规律，企业报价提振至5.4-5.5万元/吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年业绩为52.3、67.8、86.7亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、行业技术突破；

   2、政策调整的风险。

  

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