瑞芯微(603893):国内AIoT SoC芯片领先厂商,端侧AI应用驱动成长

#核心观点：

   1、公司是国内AIoT SoC领先企业，产品下游应用领域广泛，覆盖汽车电子、机器视觉、工业应用等。

   2、2024年公司营收31.4亿元，同比+47%；归母净利润5.9亿元，同比+341%。25H1预计收入20.5亿元，同比+64%；归母净利润5.2~5.4亿元，同比+185%~+195%。

   3、公司长期保持研发投入占营收比重20%左右，巩固在AIoT技术、算法、产品等方面的核心竞争力。

   4、AI技术在多场景加速落地，驱动边缘、端侧AIoT SoC迎来高速发展机遇，公司有望受益于自身新品突破和下游应用场景拓展。

   5、公司持续研发并推出多颗新产品，积极拓展新兴高增长市场，打造AIoT SoC芯片平台全系列布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入为43.11/55.39/69.43亿元，同比增速为37%/29%/25%，归母净利润为10.55/13.39/17.34亿元，同比增速为77%/27%/29%，EPS为2.51/3.18/4.12元，PE为59.8/47.1/36.4倍，首次给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；供应链风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。