宝丰能源(600989):二季度归母净利同环比提升,内蒙古烯烃贡献增量

#核心观点：

   1、宝丰能源2025年半年度归母净利润预计54.00-59.00亿元，同比增长63.39%-78.52%，主要因内蒙古300万吨/年烯烃项目投产带动产销量提升。

   2、内蒙古300万吨烯烃项目投产后，公司煤制烯烃总产能由220万吨提升至520万吨/年。

   3、宁东四期50万吨煤制烯烃项目和新疆400万吨烯烃项目稳步推进，主营产品聚烯烃产能持续扩张。

   4、2025年二季度煤制烯烃成本优势约为1334元/吨，较一季度略有下滑但仍处于较高水平。

   5、公司2025年5月至6月累计回购股份6,059万股，占总股本的0.83%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测为122.06/124.13/132.67亿元，对应EPS为1.66/1.69/1.81元，当前股价对应PE为9.5/9.4/8.8X，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   项目投产不及预期；原材料价格上涨；下游需求不及预期；政策风险等。

  

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