今世缘(603369):战略再聚焦,高端化、全国化加快突破

#核心观点：

   1、公司渠道网络已下沉至乡镇一级，终端掌控延伸到门店，2023年提出省内县级市场覆盖率95%的目标。

   2、2022年营销体制改革成立"三部一司"，实现以品牌品类为区隔的团队划分，提升品牌运作效率。

   3、国缘V系经过多年培育，在700元价格带形成良好消费群体基础，未来有望随价位带扩容提速增长。

   4、公司提出"长三角一体化"战略，2024年制定"三年不盈利，三年30亿"的省外目标，25年确保省外收入增速快于省内。

  

   #盈利预测与评级：

   25-27年营业总收入预测下调至121.99/128.78/134.24亿元，分别同比+5.7%/+5.6%/+4.2%；25-27年EPS下调至2.79/2.96/3.15元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   省内竞争加剧的风险；行业进一步下行的风险；消费税落地的风险。

  

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