通化东宝(600867):看好业绩修复,创新+出海打造新增长点-2025H1业绩预告点评

#核心观点：

   1、2025H1公司实现归母净利润2.2亿元，同比扭亏为盈。

   2、胰岛素集采续约价格下降及诉讼赔偿导致2024年业绩承压，但集采后销量快速提升带来业绩修复。

   3、2025年7月公司出售特宝生物5.7%股权回笼资金13亿元，交易后仍持有10.3%股权。

   4、GLP-1产品管线进展：注射用THDBH120减重适应症进入2期临床；THDBH110胶囊预计25H2进入2期；THDBH100胶囊处于1a期临床。

   5、痛风产品管线进展：THDBH130完成2a期临床；THDBH150有望25H2进入3期。

   6、24年海外收入增长约80%，利拉鲁肽、3代胰岛素陆续提交NDA申请。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年扣非EPS分别为0.29元、0.36元、0.42元，对应PE分别为28倍、22倍、19倍。公司集采影响基本出清，看好2025年业绩修复。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，研发不及预期的风险，出海不及预期的风险，集采降价风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。