金发科技(600143):改性及特种塑料稳步放量,石化经营持续好转,业绩略超预期

#核心观点：

   1、公司2025年上半年预计实现归母净利润5.50~6.50亿元，同比增长45%~71%，中值为6.00亿元；扣非归母净利润5.01~6.01亿元，同比增长43%~72%，中值为5.51亿元。

   2、改性塑料产品结构持续优化，市场份额稳步提升，在汽车、电子电工、新能源等行业销量和毛利均实现稳步增长；海外业务规模快速增长。

   3、公司积极开拓人形机器人、四足机器人和低空经济等新兴领域，研发的超耐温、耐磨PPA和PEEK材料已在人形机器人和机器狗的关键零部件实现应用。

   4、特种工程塑料在高频通讯及AI设备等领域加速创新应用开发，客户渗透率显著提高，带动产品销量及毛利快速增长。

   5、公司持续推进降本增效，合成改性一体化升级，石化板块有望继续减亏。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测为14.86、19.93、26.33亿元，当前市值对应PE分别为19X、14X、11X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；下游需求不及预期；油价大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。