山东黄金(600547):金价显著上行+内生运营优化,公司业绩增长显著-25H1业绩预告点评

#核心观点：

   1、公司预计25H1实现归母净利润25.5—30.5亿元，同比增加84.3%~120.5%，其中Q2归母净利润15.2—20.2亿元，同比+122.8%~195.9%，环比+48.5%~97.3%。

   2、金价上涨显著推动公司净利润增长，25Q2上海金交所黄金现货收盘价同比+39.4%，环比+14.8%。

   3、公司通过资源整合、主动兼并、资源注入等多种途径增储扩产，24年底公司保有储量黄金金属量2058.46吨。

   4、公司在加纳的卡帝诺金矿已于2024年11月正式投产，预计年产量将达到8.5吨，25年有望明显贡献业绩增长。

   5、公司计划2025年黄金产量不低于50吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润分别为69.22、84.80、94.88亿元，PB分别为3.2、2.7、2.3倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   项目进度不及预期，产能释放不及预期，金属价格上涨不及预期，海外开矿政治性风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。