生益科技(600183):Q2大超预期,Q3望延续高景气,高速材料放量份额持续提升

#核心观点：

   1、公司25H1归母净利14-14.5亿同比+50%-56%，扣非归母13.5-14亿同比+49%-54%，Q2业绩大超预期。

   2、Q2业绩增长主要源于：高速板材放量带动产品结构改善、订单需求旺盛和持续涨价。

   3、Q3需求及产能稼动率将延续Q2势头，AI服务器、汽车HDI、高端消费类产品订单占比持续提升，驱动毛利率向上改善。

   4、AI相关高速材料逐月放量增长，新客户有望不断认证导入，高速市场份额将持续提升。

   5、公司技术能力领先，前瞻布局M9等级、PTFE等新材料的技术开发，高速产能供给充足。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收285.4/371.1/445.3亿，归母净利32.4/44.4/56.7亿，对应PE 24.7/18.0/14.1倍，PB 4.8/4.0/3.3倍。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、行业竞争加剧、需求不达预期、地缘政治风险加剧、技术升级不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。