山高环能(000803):25H1预告高增长,下游SAF需求增长带动UCO价格上涨

#核心观点：

   1、2025年半年度业绩预告显示，公司实现归母净利润0.4-0.45亿元，同比上升214.28%-228.56%；扣非后净利润0.36-0.41亿元，同比上升2116.34%-2424.16%。

   2、业绩增长主要原因为：餐厨垃圾收运处置量及油脂产量提升，付现成本下降；工业级混合油市场价格上涨；上年同期无大额预计负债计提。

   3、可持续航空燃料(SAF)国内外需求增长，为UCO价格带来支撑。欧盟及英国SAF强制性添加需求落地，国内试点范围扩大。

   4、公司UCO含税销售均价同比上涨376.3元/吨，订单充裕，与国内外知名生物燃料企业接洽询单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年，公司实现营收14.11/16.51/18.88亿元，同比增长-2.62%/17%/14.36%；归母净利润1.00/1.58/2.21亿元，同比增长668.27%/57.94%/39.45%，对应PE分别为34/21/15x，上调评级为“买入”。

  

   #风险提示：

   SAF相关政策不及预期；餐厨项目进展不及预期；UCO产能扩张不及预期；业绩预告为初步核算数据，请以中报为准。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。