海天精工(601882):盈利能力在"反内卷"下有望修复-跟踪点评

#核心观点：

   1、中央财经委员会第六次会议强调“纵深推进全国统一大市场建设”，提出治理企业低价无序竞争，“反内卷”成为制造业后续核心方向之一。

   2、公司2025年Q1实现收入7.40亿元，同比-2.17%，归母净利润0.99亿元，同比-24.17%；毛利率25.93%、净利率13.37%，盈利能力下滑。

   3、2024年机床行业整体运行呈前低后高走势，高端产品需求保持增长，但中低端产品同质化严重，“内卷式恶性竞争”加剧，行业利润空间被压缩。

   4、公司成功开发多系列新产品，通过成本优化提升市场竞争力，功能部件研发和供货能力形成，电气软件升级提升产品智能化水平和系统稳定性。

   5、公司持续推进高端数控机床智能化生产基地项目建设，提升广东子公司生产能力，筹划布局海外区域产能，加快全球市场营销布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为37.32/42.85/48.89亿元；预计归母净利润2025-2027年分别为6.20/7.30/8.48亿元。给予公司2025年22倍PE，对应目标价为26.18元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动致下游需求减弱；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧致盈利能力下降等。

  

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