藏格矿业(000408):巨龙显威,铜钾业绩亮眼-2025年中报业绩预告点评

#核心观点：

   1、公司预计2025年半年度归母净利润17.5-19亿元（同比增34.9%-46.5%），扣非净利润17.7-19.2亿元（同比增38.5%-50.3%）。

   2、2025年第二季度归母净利润预计10.03-11.53亿元（同比增30.6%-50.2%，环比增34.2%-54.3%）。

   3、铜价上涨带动投资收益，参股巨龙铜业确认投资收益约12.65亿元（同比增48.08%）。

   4、钾肥价格强劲支撑盈利，上修2025-2027年EPS至2.41/3.08/3.90元。

   5、麻米错盐湖获采矿证，一期设计年产5万吨电池级碳酸锂，预计2026年Q3-Q4投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为37.88/48.40/61.23亿元，对应EPS 2.41/3.08/3.90元。给予2026年19倍PE估值，目标价58.52元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   终端需求增长不及预期，项目推进进度不及预期。

  

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