锡业股份(000960):业绩稳定增长,积极回馈股东

#核心观点：

   1、公司2025年半年度预计实现归母净利润10.2-11.2亿元，同比增长27.52%-40.03%；扣非归母净利润12.6-13.6亿元，同比增长26.20%-36.22%。

   2、业绩增长主要受益于锡、铜、锌等金属市场价格同比上涨，以及公司降本增效措施。

   3、2025H1锡、铜、锌价格分别同比增长9.22%/4.22%/5.17%。

   4、公司计划2025年生产锡9万吨、铜12.5万吨、锌13.16万吨、铟锭102.3吨。

   5、公司积极回购股份，计划回购943.84万股，占总股本的0.57%，并提升股息率至2.07%。

   6、锡价长期中枢上移可期，半导体行业景气度支撑需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年实现营业收入483.57/518.96/546.78亿元，同比增长15.21%/7.32%/5.36%；归母净利润分别为23.09/25.50/27.38亿元，同比增长59.86%/10.45%/7.36%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   价格波动风险；项目进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；模型假设与实际不符；政策超预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。