金龙汽车(600686):25Q2盈利中枢继续抬升,降本增效效果显现-2025H1业绩预告点评

#核心观点：

   1、公司2025H1业绩预告显示归母净利润1.16亿元，25Q2归母净利润0.69亿元，同环比+42%/+48%，扣非归母净利润实现五年来首次单季度扭亏。

   2、2025Q2销量1.15万辆，单车净利润0.60万元，同环比+62%/+43%。大中客占总销量比重57%，新能源出口销量1078辆。

   3、海外市场表现强劲，子公司金旅客车向沙特发运234台定制化高端旅游客车，中东市场累计交付超5000辆且复购率达80%。

   4、国内市场中标辽宁抚顺300台公交大单，新能源重卡完成订单交付并签约示范项目，新能源车销量同比增长近40%。

   5、公司完成三龙整合及管理层换届，新任管理层上任预计将内部提效，利润释放节奏有望加快。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为250/268/285亿元，同比+9%/+7%/+7%，归母净利润为4.4/6.4/8.3亿元，同比+182%/+45%/+28%，对应PE为21/14/11倍。维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。