华工科技(000988):净利润快速增长,海外业务拓展顺利-公司点评报告

#核心观点：

   1、华工科技2025H1预计实现归母净利润8.9-9.5亿元，同比增长42.43%-52.03%，2025Q2归母净利润预计为4.8-5.4亿元，同比增长43.28%-61.19%。

   2、公司聚焦“感知、联接、智能制造”三大核心业务，2025H1主体业务大幅增长。联接业务受益于算力需求激增，高速光模块需求快速释放；感知业务市场占有率提升，PTC加热组件、传感器销售增长；智能制造业务订单增长较快。

   3、公司盈利能力提升，2025Q1销售净利率为12.12%，环比+1.85pct；期间费用率为11.10%，同比-3.18pct。

   4、公司具备硅光芯片到模块的全自研设计能力，研发费用同比+43.03%，正在推进1.6T光模块研发和生产。

   5、海外业务拓展迅速，海外工厂已投产，计划扩大产能以应对未来需求增长。

   6、大模型和生成式AI推高算力需求，光模块产业持续受益，预计2024-2029年全球数通光模块市场CAGR达27%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.97亿元、23.10亿元、28.16亿元，对应PE分别为26.69X、20.76X、17.03X，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易争端风险；AI发展不及预期；行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。