中微公司(688012):先进刻蚀/LPCVD快速放量,Q2营收加速增长

#核心观点：

   1、2025H1公司预计实现收入49.61亿元，同比+43.88%，其中Q2收入27.87亿元，同比+51.26%，超市场预期。

   2、分产品看：刻蚀设备2025H1收入37.81亿元，同比+40.12%；LPCVD收入1.99亿元，同比+608%。

   3、2025H1预计归母净利润6.8-7.3亿元（中位数7.05亿元，同比+36.44%），扣非归母净利润5.1-5.6亿元（中位数5.35亿元，同比+10.71%）。

   4、研发投入显著增加：2025H1研发费用11.16亿元，同比+96.65%，推动新品研发加速。

   5、平台化布局加速：刻蚀设备已具备≥60:1深宽比量产能力；薄膜沉积设备6款新品进入市场；量测设备通过投资布局光学检测和电子束检测。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为120.28/159.77/205.59亿元，同比增速32.7%/32.8%/28.7%；归母净利润23.45/32.79/44.47亿元，同比增速45.2%/39.8%/35.6%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品产业化进度不及预期、行业竞争格局恶化等。

  

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