一致魔芋(839273):全球魔芋粉领先企业,新建产能积极拓展下游应用-深度研究

#核心观点：

   1、一致魔芋公司成立于2007年，专研魔芋粉十八年，延伸至魔芋食品、美妆等领域，是《魔芋粉》国家农业行业标准的主要起草单位。

   2、2025年一季度，公司营业收入同比增长35%，归母净利润同比增长37%。

   3、2011-2024年我国魔芋消耗量复合增速为10.6%，2024年鲜花魔芋价格同比增长67%。

   4、鲜魔芋和魔芋粉价格趋势向上，白魔芋粉价格从2002年的3.8万元/吨上涨至2024年的10.5万元/吨。

   5、公司供应链及客户资源丰富，国内营收占比不断提升，2024年约70%的收入来源于国内销售，国内营收同比增长39%。

   6、公司海外客户包括美国嘉吉公司、比利时绿赛集团等，国内客户有百草味、三只松鼠等。

   7、公司以B端业务为主，自有品牌“魔乐哥”发展呈现上升趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为0.97、1.13和1.31亿元，对应PE为41.9、35.8、30.9倍。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、新产品开发风险、产品单一风险、产品安全与质量控制风险、跨市场选择可比公司的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。