拓荆科技(688072):2Q净利大幅提升,先进机台逐步量产

#核心观点：

   1、拓荆科技2Q25营收预计12.1~12.6亿，同比增长52%~58%，归母净利润2.38~2.47亿，同比增长101%~108%。

   2、2Q25净利率中位数环比增长40pcts至19.6%，毛利率环比显著改善。

   3、公司已实现全系列PECVD介质薄膜材料的覆盖，ALD工艺持续扩大量产规模。

   4、先进键合设备及配套使用的量检测设备处于加速增长阶段。

   5、先进制程的验证机台已顺利通过客户认证，逐步进入规模化量产阶段。

   6、截至2024年末，公司在手订单金额约94亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入54.12/69.96/88.65亿元，对应归母净利润9.5/12.7/18.5亿元。基于11x 25PS，维持"买入"评级，目标价212.8元。

  

   #风险提示：

   全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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