水晶光电(002273):多层次业务布局注入增长活力,组织架构升级激发新势能-深度研究

#核心观点：

   1、公司深耕光学赛道二十余载，多元化布局带来长期增长势能，构建了消费电子、车载光学和AR/VR三大成长曲线。

   2、2024年公司业绩持续增长，营收62.78亿元，同比+23.67%；归母净利润10.30亿元，同比+71.57%，创历史新高。

   3、消费电子产品有序放量，新品旋涂滤光片预计2025年量产；汽车电子AR-HUD市场份额国内领先；AR/VR业务聚焦光波导方案，成为未来增长新引擎。

   4、公司进行战略转型，组织架构迭代升级，构建北美与非北美大客户业务双流程体系，全面重塑四大生产基地业务格局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.48/15.26/17.50亿元，同比增速分别为21.20%/22.27%/14.67%。鉴于公司与大客户的深度合作关系及多元化产品布局，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治风险；下游需求不及预期；大客户依赖风险；汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。