博瑞医药(688166):锁定期延长至48个月,大股东定增彰显信心-定增修订点评

#核心观点：

   1、公司公告《2024年度向特定对象发行A股股票预案（二次修订稿）》，由董事长袁建栋全额现金认购，募资目的为补充流动资金和偿还银行贷款，锁定期由36个月变更为48个月。

   2、BGM0504注射液在非2型糖尿病的超重或肥胖受试者中表现出优异疗效，24周15mg剂量组减重19.78%，为现有GLP-1/GIP双靶点减重药物中疗效最佳管线之一。

   3、BGM0504片为口服剂型，分子与BGM0504注射液相同，预计年内进入临床1期，具备依从性优势和市场稀缺性。

   4、公司参股奥礼生物，其Macoral平台解决了多肽口服生物利用度低的问题，有望提升BGM0504口服剂型的生物利用度。

   5、BGM1812为长效胰淀素类似物，处于临床前阶段，国内仅博瑞医药与九源基因在研，具备与BGM0504联用潜力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为2.6/3.0/4.3亿元；对应当前市值P/E估值139/120/84X；考虑到BGM0504注射液已处在3期临床、BGM0504片剂和BGM1812注射液即将进入临床阶段，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原料药下游需求不及预期；新药研发进展不及预期；资金链断裂风险。

  

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