中微公司(688012):营收业绩稳健增长,高研发转换效率打造高端装备平台

#核心观点：

   1、中微公司25H1预计实现营收49.6亿元，同比+43.9%，其中刻蚀设备收入37.8亿元，同比+40.1%，LPCVD设备收入1.99亿元，同比+608.2%。

   2、25H1归母净利润预计为6.8-7.3亿元，同比+31.6%至41.3%；扣非净利润为5.1-5.6亿元，同比+5.5%至15.9%。

   3、25Q2预计实现营收27.9亿元，同比+51.3%，环比+28.2%；Q2单季归母净利润预计为3.7-4.2亿元，同比+37.1%至55.8%。

   4、2025年上半年研发投入约14.92亿元，同比+53.70%，研发投入占营业收入比例约为30.07%。

   5、公司在研项目涵盖六大类，超过二十款新设备的开发，新产品研发速度显著加快。

   6、公司未来5-10年计划通过外延收购和内生研发的方式，覆盖超过60%的半导体前道设备品类。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年有望实现营收120.7/158.0/205.4亿元，有望实现归母净利润22.5/34.5/48.5亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、地缘政治风险、产品进展不及预期。

  

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