常熟银行(601128):业绩坚挺,等待溢价

#核心观点：

   1、业绩延续中高速增长。25H1公司实现营业收入60.62亿元，同比增长10.10%；归母净利润19.69亿元，同比增长13.52%。

   2、规模降速等需求，负债成本持续降。25Q2末总贷款余额0.25万亿元，同比增长5.25%；存款同比增速9.91%，负债成本持续下降。

   3、资产质量保持优异水平。25Q2末不良率0.76%，拨备覆盖率489.53%，风险抵补能力强。

   4、公司始终坚持服务"三农两小"的市场定位，资产质量保持优异，资负结构稳健，息差优势延续。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E-2027E营业总收入预测：117.63亿元/124.81亿元/133.50亿元，同比增长7.8%/6.1%/7.0%；

   归母净利润预测：42.22亿元/46.48亿元/50.69亿元，同比增长10.7%/10.1%/9.1%。

   维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。