海通发展(603162):运价承压利润下滑,静待旺季释放弹性-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收18亿元，同比增长6.7%；归母净利8687万元，同比下降64.1%。

   2、公司外贸自营超灵便型船日均TCE为12258美元，高于市场水平约33%；境内程租业务货运量为1880.5万吨，同比增长3.9%。

   3、2025年上半年干散货市场运价同比降幅明显，BDI/BCI/BPI/BSI均值分别为1290/1904/1189/889点，同比下降30%/33%/33%/30%。

   4、公司通过新购船舶及光船租赁方式新增运力12艘，截至2025年6月末已交接8艘，总计散货船控制运力484万载重吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别2.6/5.2/7.4亿元，EPS分别为0.28元、0.56、0.80元，对应PE分别为30x、15x、11x。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、地缘政治风险、运价上涨不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。