普洛药业(000739):厚积薄发,已处于国内CDMO领军梯队-深度研究报告

#核心观点：

   1、普洛药业经过30余年的积淀，已成为国内医药先进制造领域的代表性企业之一，业务涵盖原料药、CDMO和制剂，具备较强的全球竞争力。

   2、CDMO业务有望进入爆发阶段，凭借产品质量、成本控制能力和客户服务等优势，公司已成为全球创新药一站式CDMO核心企业。国内业务受益于创新药产业浪潮，海外业务基于长期合作关系和技术布局，预计将持续贡献收入和利润增量。

   3、制剂业务预计2026年进入成长快车道，依托原料药+制剂一体化优势，公司推进“多品种”策略，每年立项开发25个制剂项目，预计自2026年起每年获批15个以上品种。

   4、原料药业务有望重回中长期增长，包括抗生素类、兽药类、慢病类和医美类产品，通过拓展海外客户、技术优势和多元化布局，保证业务增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为9.60、12.56和16.08亿元，同比增速分别为-6.9%、+30.8%和28.1%。当前股价对应2025-2027年PE分别为18、14和11倍。给予2026年20倍PE，对应目标价为22元，首次覆盖给予“强推”评级。

  

   #风险提示：

   1、CDMO订单进度不达预期；

   2、制剂品种获批进度或放量速度不达预期；

   3、原料药产品价格下行风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。