苏泊尔(002032):经营韧性彰显-2025Q2预告点评

#核心观点：

   1、2025Q2收入56.9亿元（同比+1.9%），归母净利润4.4亿元（同比-5.9%），扣非归母净利润4.2亿元（同比-8.2%）。

   2、2025H1收入114.8亿元（同比+4.7%），归母净利润9.4亿元（同比-0.1%），扣非归母净利润9.1亿元（同比-1.6%）。

   3、Q2利润下滑主因出口业务综合影响+投资收益下降。

   4、内销：Q2收入同比高个位数增长，主因国补拉动下景气抬升。

   5、外销：Q2下滑，主因Q1提前出货，Q2面临关税和高基数压力。

   6、Q2归母/扣非净利率各-0.6/-0.8pct，外部压力下仍保持韧性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入236.3/248.0/259.1亿元，同比+5.4%/+5.0%/+4.5%，归母净利润22.9/24.4/25.8亿元，同比+2.1%/+6.6%/+5.7%；对应PE18.7/17.5/16.6X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业景气度波动，原材料成本波动，SEB订单不及预期，关税政策变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。