恒立液压(601100):公司助力各工程机械共建雅下水电工程,有望受益-点评报告

#核心观点：

   1、雅下水电工程开工，总投资约1.2万亿元，装机规模7000万千瓦，年发电量3000亿千瓦时，有望显著拉动工程机械内需。

   2、公司作为工程机械核心零部件龙头，提供一站式电/液解决方案，产品包括挖掘机高速电机泵总成、宽体自卸车四电机减速器系统、装载机电动化方案和盾构机液压系统解决方案。

   3、2025Q1公司实现营收24.2亿元（同比+2.6%），归母净利润6.2亿元（同比+2.6%）。

   4、公司线性驱动器项目已进入批量生产阶段，有望构建新成长极。

   5、主业挖机板块受益行业向上，1-6月挖机内销同比增长23%，出口同比增长10%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为104、121、141亿元，同比增长11%、16%、17%；归母净利润为27、32、37亿元，同比增长10%、15%、17%，24-27年复合增速为14%，对应PE为38、33、28倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）基建、地产投资不及预期；2）制造业等恢复不及预期；3）海外出口增速不及预期；4）人形机器人产业化进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。