华纳药厂(688799):高端化药与创新中药共发展,重磅抗抑郁药临床顺利-深度研究

#核心观点：

   1、铋剂在根除幽门螺杆菌（Hp）的临床疗效确切，铋剂四联疗法已成为根治慢性胃炎、消化性溃疡的专家推荐首选治疗方案。

   2、公司搭建了从原料药到制剂的铋剂产业链，有望成为国内最大的铋剂原料药、制剂生产平台；枸橼酸铋钾胶囊全国首家通过一致性评价。

   3、ZG-001有望成为新一代快速起效、无成瘾、口服抗抑郁药，重塑抗抑郁药市场格局。预计ZG-001在2032年达到销售峰值35.6亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年营业收入为15.77/17.90/20.16亿元，同比增速为11.62%/13.51%/12.62%；归母净利润为1.74/1.89/2.05亿元，同比增速为5.80%/8.85%/8.28%。对应EPS分别为1.32/1.44/1.56元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   全国药品集中采购风险；基药目录和医保目录调整风险；创新药管线研发不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。