立高食品(300973):立势谋远,高擎增长-三周期看烘焙龙头的价值重估-深度研究

#核心观点：

   1、管理改善逐步显现，公司有望迎来“管理、渠道、产品”三周期共振。

   2、管理周期：事业部调整渐入佳境，回归产线强化供应链优势，提高生产效率。

   3、渠道周期：流量更迭，商超调改带来新机遇，传统渠道有望触底，山姆渠道2025年有望迎来“大年”。

   4、产品周期：奶油国产替代和升级逻辑仍强，烘焙回归规模单品效率提升，奶油业务2019-2024年收入CAGR为20%+。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现收入44.48/51.27/58.58亿元，同比+16.0%/15.3%/14.3%，归母净利润3.5/4.4/5.3亿元，同比+30.7%/24.6%/22.0%，对应PE 22/18/15x，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；食品安全风险；新品推广效果不佳风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。