东鹏饮料(605499):补水啦超预期,平台型饮料巨头冉冉升起-2025年中报点评

#核心观点：

   1、维持“增持”评级，上调目标价至393.3元。

   2、2025H1实现营收/净利润107/24亿元，同比+36/37%；Q2单季度营收/净利润59/14亿元，同比+34/31%。

   3、能量饮料/电解质饮料/其他饮料收入分别为83.6/14.9/8.8亿元，同比+22/213/66%。

   4、电解质饮料收入占比提升7.86pct至13.91%，收入结构多元化。

   5、2025H1毛利率45.15%，同比+0.55pct；净利率22.12%，同比+0.14pct。

   6、销售费用率同比+0.10pct，渠道推广费达6.76亿元，同比+61%。

   7、公司通过利润回馈渠道及消费者，推动新品持续成长，平台型饮料巨头趋势明显。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年EPS至8.99/12.05/15.75元，同比+40.5%/34.0%/30.8%。参考同业给予2026年0.96X PEG，目标价393.3元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   成本异常上涨；行业竞争加剧；食品安全风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。