妙可蓝多(600882):C端向新,B端向广,奶酪龙头破茧蜕变-深度研究

#核心观点:

   1、奶酪行业竞争格局改善,龙头集中度提升,行业壁垒提高,预计中期市场规模达300-400亿元。

   2、公司通过产品创新和渠道拓展实现消费场景和人群的"双重破圈",C端业务增长多元化。

   3、蒙牛加持赋能B端业务,公司在西餐、烘焙、茶饮咖啡等渠道取得突破,B端战略重要性提升。

   4、公司推动国产深加工工艺替代进口干酪,利好成本改善和利润弹性释放。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025～2027年公司营收为53.7/60.2/68.2亿元,同比增长10.8％/12.1％/13.3％;归母净利润为2.4/3.5/4.6亿元,同比增长107％/47％/32％,对应PE为61/42/31倍。首次覆盖,给予"增持"评级。

  

   #风险提示:

   食品安全风险;奶酪需求增长不及预期风险;市场竞争程度超预期风险;原材料价格波动风险;股权质押风险

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。