东鹏饮料(605499):业绩符合预期,第二第三曲线高增

#核心观点：

   1、东鹏饮料2025H1实现营业总收入107.37亿，同比增长36.37%，归母净利润23.75亿，同比增长37.22%，扣非净利润22.70亿，同比增长33.02%。

   2、2025H1公司能量饮料/电解质饮料/其他饮料分别实现收入83.61/14.93/8.77亿，分别同比增长21.9%/213.7%/66.2%。

   3、公司公布2025半年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派25元（含税），共计分派现金红利13亿，分红率54.7%。

   4、2025H1公司实现毛利率45.15%，同比提升0.55pct，其中能量饮料、电解质水毛利率分别提升3.21、2.51pct到50.61%、32.09%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025~2027年公司分别实现归母净利润44.99/56.01/67.53亿（前次为43.09/54.56/67.26亿），同比增长35.2%/24.5%/20.6%。最新收盘价对应PE分别为35/28/23倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料成本大幅度上行，竞争加剧导致过度的价格战。

  

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