东鹏饮料(605499):高增势能强劲,平台化再进一步-2025年中报点评

#核心观点：

   1、东鹏饮料2025年H1实现总营收107.37亿元，同比+36.37%；归母净利润23.75亿元，同比+37.22%。

   2、单Q2营收58.89亿元，同比+34.10%；归母净利润13.95亿元，同比+30.75%。

   3、分产品看，Q2能量饮料/电解质水/其他饮料营收分别同比+19%/+190%/+62%，补水啦H1收入15亿元，占比提升至14%。

   4、分地区看，Q2广东/全国其他区域/线上&直营营收同比+19.9%/+39.25%/+40.9%，各大区普遍保持高增。

   5、25Q2毛利率同比-0.35pcts至45.7%，净利率同比-0.6pcts，业绩增长略慢于收入。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为45.8/56.7/66.9亿元，对应PE估值为34/27/23倍。维持目标价304元与"强推"评级。

  

   #风险提示：

   网点扩张不及预期、新品推广不及预期、原材料价格大幅上涨等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。