博迈科(603727):资产减值拖累盈利,关注FPSO订单-中报点评

#核心观点：

   1、博迈科25H1营收10.43亿元（yoy-1.66%），归母净利润0.12亿元（yoy-80.42%），扣非净利润0.01亿元（yoy-99.09%）。

   2、公司归母净利润下滑主要系地缘政治冲突导致俄罗斯LNG项目进度受阻，合同资产减值增加拖累盈利。

   3、25H1公司毛利率13.75%，同比-2.88pp，期间费用率6.08%，同比-1.50pp。

   4、公司FPSO订单有望逐步释放，同时向总装环节延伸以提升订单价值量。

   5、公司深度绑定全球总包龙头MODEC和SBM公司，有望持续承接优质订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营业收入分别为29.50亿元、38.00亿元、45.98亿元，归属母公司净利润分别为0.91亿元、1.49亿元、3.30亿元。维持"买入"评级，目标价17.27元。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险，油价波动风险，项目预算风险。

  

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