东鹏饮料(605499):费投短期干扰盈利能力,收入端保持良好增长势能-25H1点评

#核心观点：

   1、25H1公司营收107.37亿元，同比增长36.37%，其中能量饮料大单品营收83.61亿元，占比77.87%。

   2、25Q2实现营业收入58.89亿元，同比增长34.10%，归母净利润13.95亿元，同比增长30.75%，净利率有所下滑。

   3、电解质饮料"补水啦"25H1营收14.93亿元，占比13.90%，公司推出380ml和900ml新品拓展不同渠道需求。

   4、其他饮料营收8.77亿元，占比8.17%，大包装果之茶、东鹏大咖带动增长。

   5、25H1销售费用增加主要由于销售人员增加、冰柜投入加大和广告宣传费上涨。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年EPS分别为9.13、11.85和13.79元。维持FCFF估值法，测算公司股权价值1856亿元，对应目标价357.00元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧、行业增速放缓、原材料成本大幅上升、新品不及预期风险

  

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