东鹏饮料(605499):蓄力充足+补水啦超预期+平台初现-25Q2业绩点评

#核心观点：

   1、25Q2收入58.9亿（同比+34.1%），归母净利润13.9亿（同比+30.8%），扣非净利润13.1亿（同比+21.2%）。

   2、25H1收入107.4亿（同比+36.4%），归母净利润23.7亿（同比+37.2%），扣非净利润22.7亿（同比+33.0%）。

   3、拟每10股派发现金红利25元（含税），中期派发现金红利约13亿，分红率55%。

   4、主业能饮有机增长、全国化稳步推进：25Q2主业营收44.6亿（同比+18.8%），占比75.7%；25Q2末合同负债36.67亿（同比+46.6%）。

   5、新品强势：Q2新品合计同比+127.4%，收入占比24.3%；其中补水啦同比+191.5%/其它同比+61.8%。

   6、25Q2毛/净利率分别为45.7/23.7%，分别同比-0.3/-0.6pcts，环比+1.2/3.5pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营业收入214.3/283.7/365.8亿元，同比+35.3%/+32.4%/+28.9%；实现归母净利润47.0/63.9/84.1亿元，同比+41.3%/+35.9%/+31.6%。当前股价对应PE分别为32/24/18倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期，新品拓展不及预期，出海不及预期，原材料成本超预期上涨。

  

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